本网站为成人高考信息交流网站,主要为广大考生提供报考指导服务,网站信息仅供学习交流使用,所有信息以官方发布为准。 成人高考信息网 网站地图 关于我们

各市:
河南成人高考报名入口
当前位置: 首页 > MBA > 考试问答

中国社会科学院:政策助力市场化债转股

发布人:在职研招网 访问量: 发布日期:2022-03-12 16:14:49

  6月以来,市场化债转股的配套政策开始加速推出。6月24日,人民银行公告自7月5日起,下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目,同时撬动相同规模的社会资金参与。

  6月29日,银保监会印发了《金融资产投资公司管理办法(试行)》(以下简称《办法》),标志着债转股子公司的发展步入常态化。在建立基本监管制度的同时,在股东结构、业务范围以及资金来源方面,均为债转股子公司提供了更大的发展空间。为提高市场化债转股的规模和效率,创造了更为良好的市场环境。

  一、中国社会科学院:“债转股”实践与主要障碍

  从颁布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债转股的指导意见》以来,债转股已成为降低企业部门杠杆率的重要手段,基本遵循了市场化法治化原则。债转股项目均由实施机构、对象企业等市场主体自主协商确定,实施机构按照市场化的原则选择企业、对标的企业进行尽职调查,双方对债转股的实施方案及相应条款反复谈判协商,在双方协商一致后,签订债转股框架协议。

  从“债转股”的模式看,主要包括并表基金、发股还债、收债转股等方式,其中,发股还债是主要业务模式,主要原因在于该模式较好地解决了“一企多债”的难题。

  在资金来源上,目前已落地实施的债转股项目的资金来源以银行理财资金为主,同时吸收了包括保险资金、股权投资基金和产业基金等多元化社会资金,平均资金成本约为5%-6%;在以债转股资产为底层资产的理财产品募集时,也注意向投资者披露了产品相关信息。

  在退出机制上,主要有通过资本市场退出、企业回购两种方式,如果企业经营状况良好、分红较好,投资者可以选择不退出,选择基金延期。

  在公司治理上,实施机构普遍比较积极参与,认为自身有能力也有意愿按照《公司法》等法律法规依法行使股东权利,通过派驻董事等参与公司治理,推动相关企业完善现代企业制度。

  中国社会科学院:尽管取得了一定的进展,但市场化债转股仍面临落地率低的问题,具体原因多种多样,最重要的有两个方面:

  一是资金募集难度大、成本高。自成立专门的债转股子公司之前,银行理财是市场化债转股资金量最大、成本最低的资金渠道。不过,与公募基金、私募基金、券商资管和基金专户等股权投资类产品相比,银行理财投资市场化债转股,存在期限不匹配、成本收益不匹配、风险不匹配等一系列问题。市场化债转股期限长、收益不确定且周期性行业的平均年化收益率并不高、投资具有一定的风险,而银行理财的投资者普遍愿意接受一年期以下的短期产品。在资管新规打破刚兑、净值化管理以及限制期限错配的监管思路下,通过银行理财来为债转股项目提供长期险、低成本资金来源的空间急剧萎缩。尽管资管新规明确提出,“鼓励充分运用私募产品支持市场化、法治化债转股”,但仍缺乏具体实施细节,难以有效落地。资金募集难、成本高成为债转股落地率低最重要的因素。

  二是银行资本损耗高。商业银行资本监管规定,对于银行被动持有股权的资本占用,两年内风险权重为400%,两年后是1250%。银行资金在两年内退出的难度较大,两年后“债转股”对银行的资本占用将上升。29日颁布的《办法》规定,金融资产投资公司自身的资本监管参照资产管理公司的标准,按150%的风险系数计算。但对并表的风险系数,《办法》并未提及。目前实践中,并表的风险权重均按1250%执行,这对母银行提出了较高的资本要求。考虑到当下金融监管环境日益强化,“影子银行”大规模回表的背景下,银行资本补充业已面临很大压力,如此高的资本损耗显然会制约银行参与债转股的空间。

  原则上,只要并表监管的风险权重大于100%,债转股均会加大银行的资本消耗(因为贷款的风险权重为100%)。不可否认的是,股权的风险客观上的确高于贷款资产,但与贷款资产风险权重差异过大,必然会显著抬高债转股的成本,进而影响银行和企业参与市场化债转股的积极性。

  二、中国社会科学院:近期政策的影响

  总的说来,定向降准和《办法》的落地,对推进市场化债转股均有相当积极的影响。

  从定向降准来说,一是可以为银行释放更低成本的资金,降低银行平均的资金成本,提升了参与市场化债转股的积极性;二是降准给予了银行新增贷款的空间,用扩大新增利润空间弥补银行部分折价“债转股”可能带来的利润损失;三是释放出银行资金,用于购买债转股子公司发行的金融债或资管产品,间接投入市场转股领域。

  从根本上讲,降准对“债转股”的支持,不是简单释放资金让银行直接用于“债转股”(原则上,银行不能直接持有非金融机构股权,也无法将释放的流动性直接挪到表外进行“债转股”),而是给“债转股”赋予了降准这样的正向激励,降低了银行平均资金成本,扩大了商业银行新增生息资产的空间,减轻银行在防风险背景下的利润压力,并充分发挥银行债转股子公司的专业能力。同时还可以优化银行信贷资源配置,有利于改善银行的资产负债结构。此外,人民银行在定向降准的同时,辅以按季报送、宏观审慎评估等监管手段,也能更好地保证银行将相关的资金投向市场化债转股领域。

  从《办法》的颁布来看,债转股子公司步入常态化,势必会吸引更多的资金,尤其是银行机构以外的社会资金及外资参与到市场化债转股领域。而多元化的资金筹措安排(包括向合格投资人募资、设立私募股权投基金、发行金融债以及同业融资等),尤其是理财资金用于交叉债转股的规定,在一定程度上可以缓解资金来源的瓶颈。不过,如前文所述,在理财细则落地之前,仍难判断其空间究竟如何。此外,《办法》还明确金融资产投资公司的审慎监管规则与金融资产管理公司一致,为有效防范债转股过程中的风险,确保债转股子公司稳健运营奠定了制度基础。

成考倒计时

立刻定制专属提升方案

标签:

上一篇:甘肃政法学院工商管理在职研究生如何培养? 下一篇:中国社会科学院尹中立:房地产去库存政策应该逐步退出

相关阅读

表单

找专家,免费为您解答所有疑惑

已有人已成功提升学历

河南成人高考交流群 扫一扫添加刘老师微信 免费领取考试复习资料+388元的考前培训课件,机会不容错过!

热门阅读 2023年河南成考网在线预报名系统国家开放大学毕业证书样本_学历认山东自学考试毕业生能参加研究生河南省成人高考考试时间安排_报名河南成人高考报名官网入口_报考流河南省成人高考录取结果查询入口山东自考学历能不能报考事业单位山东成人自考学历有用吗山东自考可以改报专业吗?有什么山东省高等教育自学考试是什么意

推荐阅读 首都经济贸易大学博士研究生招生专业、研究方向及 青海师范大学研究生好考吗? 长春工程学院研究生好考吗? 山东财经大学莱芜校区怎么样? 宝鸡文理学院研究生好考吗? 如何评价长沙理工大学研究生? 上海MBA院校排名怎么样? 中国社会科学院大学(研究生院)公共管理硕士MPA 山东政法学院在职研究生怎么样? 内蒙古师范大学二连浩特国际学院怎么样?

最近更新 社科院公司国际金融与全球经济在职博士报名条件有 规划和产业法在职课程培训班含金量高吗? 吉林在职研究生哪个学校好考? 企业投资与资本运作在职研究生学习方式是什么? 在职申请硕士学位怎么做? 天津城建大学在职研究生上课时间什么时候? 周口在职研究生报名时间什么时候? 扬州大学在职研究生认可度怎么样? 郑州大学在职研究生入学考试吗? 成都在职研究生学费多少?

声明:本网站为成人高考信息交流网站,主要为广大考生提供报考指导服务,网站信息仅供学习交流使用,所有信息以官方发布为准。

备案号:豫ICP备11018893号-3 营业执照公示

扫一扫 免费咨询 刘老师微信二维码
刘老师手机号 185 3813 6881